重點(diǎn)關(guān)注

1、 債市要聞速覽：

香港萬得通訊社報(bào)道，國債期貨午盤小幅下跌，10年期主力合約跌0.10%，5年期主力合約跌0.06%，2年期主力合約跌0.03%。銀行間主要利率債收益率小幅上行，10年期國開活躍券210205收益率上行0.75bp，10年期國債活躍券210009收益率上行1bp。

2、 利率走勢分析：

2021年07月29日至2021年08月04日期間，5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率均呈下降趨勢。2021年08月04日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較2021年07月29日下降2.35bp至3.3431%、下降1.93bp至3.5719%、下降0.35bp至4.1686%。

3、 機(jī)構(gòu)看債市：

安信證券：凈融資大幅下降，信用利差被動(dòng)走闊

一級(jí)市場：信用債發(fā)行規(guī)模縮小，凈融資較上周大幅下降。本周（7月26-8月1日）信用債發(fā)行294只，發(fā)行額2378.84億元，環(huán)減30%；償還額（含到期回售，下同）3008.54億元，環(huán)增3%；凈融資額-629.69億元，環(huán)減234%，較上周大幅下降，主要由于本周發(fā)行量較上周有所下降，償還量小幅增加。本周信用債發(fā)行加權(quán)久期為2.03年，較上周拉長0.11年；本周信用債加權(quán)發(fā)行成本3.53%，較上周上行25.25BP。從品種來看，企業(yè)債發(fā)行小幅增加，其余券種發(fā)行較上周均有所減少。本周主力發(fā)行券種短融和公司債發(fā)行量分別環(huán)減28%和37%，占比38%和26%。從期限來看，1年以內(nèi)和1-3（含）年期發(fā)行規(guī)模仍較大，本周分別環(huán)減33%和28%，發(fā)行量占比41%和47%。從等級(jí)來看，AAA級(jí)仍為發(fā)行主力，發(fā)行量環(huán)減34%，占比57%。

二級(jí)市場：市場資金面整體寬松，到期收益率多數(shù)下行。本周5Y期中短票據(jù)到期收益率下行幅度最大；地產(chǎn)債與城投債到期收益率同樣多數(shù)下行，5Y期限下行幅度最大，其中地產(chǎn)債5YAA級(jí)下行11BP，城投債5YAA+級(jí)下行4BP。信用利差以被動(dòng)走闊為主。信用債市場適當(dāng)拉長久期，市場資質(zhì)下沉。從中短期票據(jù)整體來看，本周中短期票據(jù)不同等級(jí)、不同期限信用利差多數(shù)走闊，其中1Y期走闊幅度最大，1YAA級(jí)走闊最多為13BP，5YAA+級(jí)信用利差收窄4BP。地產(chǎn)債方面，從信用利差來看，不同期限信用利差多數(shù)被動(dòng)走闊，除5YAAA級(jí)和5YAA級(jí)信用利差分別收窄3.7BP和8.3BP外，其余均有走闊，1YAA+級(jí)信用利差走闊17.9BP，幅度最大。從期限利差來看，本周地產(chǎn)債適當(dāng)拉長久期，不同期限、不同等級(jí)期限利差均收窄，5-3年AA級(jí)收窄7.1BP。從等級(jí)利差來看，本周地產(chǎn)債市場等級(jí)利差分化明顯。城投債方面，從信用利差來看，不同期限信用利差多數(shù)被動(dòng)走闊，除5YAA+級(jí)信用利差收窄2.1BP外，其余均有走闊。從期限利差來看，本周城投債期限利差多數(shù)收窄，5-3年AA+級(jí)收窄4.3BP。從等級(jí)利差來看，本周城投債市場拉升資質(zhì)，除3YAA-（AA+）、5Y（AA+）-AAA等級(jí)利差收窄外，其余基本走闊，其中5Y（AA）-AA+走闊5BP。