1、 債市要聞速覽：

      光大固收稱：我們認(rèn)為后續(xù)工業(yè)企業(yè)可能仍將以去杠桿為主，但利潤(rùn)增速下降和負(fù)債增速上升，會(huì)使得降杠桿的速度下降。后續(xù)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)變化同時(shí)受到來(lái)自需求和物價(jià)的雙重影響，此前，價(jià)格上升同時(shí)帶來(lái)需求的改善和利潤(rùn)的提升，而目前上游大宗商品價(jià)格的過(guò)快上升已經(jīng)對(duì)需求有所制約，而境外供給的恢復(fù)，也使得出口增速逐步回落。我們認(rèn)為，工業(yè)企業(yè)的利潤(rùn)改善大致已經(jīng)度過(guò)最好階段，后續(xù)企業(yè)的利潤(rùn)可能走出單邊上行階段，也將影響制造業(yè)投資的后續(xù)演變。

2、 利率走勢(shì)分析

      2021年07月22日至2021年07月28日期間，5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率均呈下降趨勢(shì)。2021年07月28日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較2021年07月22日下降1.91bp至3.3362%、下降2.77bp至3.5827%、下降2.78bp至4.1824%。

3、 機(jī)構(gòu)看債市

        中信證券：昨日國(guó)債期貨為何突然跳水？長(zhǎng)期邏輯面臨變局

       財(cái)政政策偏緊+貨幣政策偏松和資產(chǎn)荒和避險(xiǎn)的邏輯主導(dǎo)了降準(zhǔn)后的債券市場(chǎng)，7月27日股債匯三殺背后指向長(zhǎng)期邏輯可能生變，人民幣匯率的大幅波動(dòng)可能打破貨幣政策持續(xù)寬松預(yù)期的基礎(chǔ)。降準(zhǔn)后債券市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)止盈行情，但是從微觀層面上看，當(dāng)前期債券市場(chǎng)本身已經(jīng)處于較為極致的多頭行情中，長(zhǎng)期政策邏輯發(fā)生轉(zhuǎn)變，止盈情緒開始集中釋放。我們認(rèn)為需要逐步修正貨幣政策持續(xù)寬松和財(cái)政政策發(fā)力不足的預(yù)期，需要關(guān)注后續(xù)流動(dòng)性層面的波動(dòng)和資產(chǎn)荒的逐步緩和導(dǎo)致的利率調(diào)整上行風(fēng)險(xiǎn)。

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