1、債市要聞速覽：
     香港萬得通訊社報(bào)道，央行公告稱，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，7月14日以利率招標(biāo)方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.20%。Wind數(shù)據(jù)顯示，今日100億元逆回購到期。
2、利率走勢分析：
     2021年07月07日至2021年07月14日期間，5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率均呈下降趨勢。2021年07月14日5年期AAA級、AA+級、AA級公司債到期收益率分別較2021年07月07日下降20.64bp至3.4045%、下降16.93bp至3.6897%、下降11.49bp至4.2762%。
3、機(jī)構(gòu)看債市：
     安信證券：社融超預(yù)期但結(jié)構(gòu)偏弱，融資需求不強(qiáng)。6月社會融資規(guī)模增量為3.67萬億元，比上年同期多增2000億元左右為今年3月以來首次同比多增。社融存量增速維持在11%。除信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票外，社融各分項(xiàng)均同比回升，其中貸款同比回升幅度較大。信貸同比多增是社融超預(yù)期的主要原因，或與政策加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持有關(guān)。企業(yè)債券凈融資回升，其中城投債凈融資在上月走弱后恢復(fù)至3-4月水平。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票凈融資持續(xù)為負(fù)，或與原材料漲價預(yù)期下企業(yè)不愿接受匯票，以及票據(jù)融資規(guī)模較高有關(guān)。受到專項(xiàng)債項(xiàng)目審核較嚴(yán)等因素影響，上半年地方債發(fā)行相對較慢。
    6月新增貸款較上年同期回升主要受票據(jù)融資拉動，實(shí)體融資需求不強(qiáng)企業(yè)新增信貸同比上升，或與政策加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持有關(guān)，其中中長期貸款較一季度偏弱，短期貸款持續(xù)較弱，票據(jù)融資規(guī)模持續(xù)較高，或與中下游成本壓力上升使得短期流動性需求增加，以及政策加強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持但企業(yè)融資需求不強(qiáng)有關(guān)。居民新增信貸走弱，短期貸款與上年同期規(guī)模接近，中長期貸款同比降幅較5月進(jìn)一步擴(kuò)大。在地產(chǎn)企業(yè)合意庫存下降，地產(chǎn)企業(yè)拿地新開工放緩，同時部分熱點(diǎn)城市房貸規(guī)模管控較為嚴(yán)格影響下，居民中長期貸款或繼續(xù)走弱。

     M2回升主因企業(yè)貸款同比多增。2021年6月M2同比自8.3%上升8.6%，M1同比自6.1%下降至5.5%，M2和M1剪刀差繼續(xù)走闊。M2回升主要由于企業(yè)存款增速回升，企業(yè)存款增速升至5.3%（前值3.8%）；非銀存款增速升至24.5%（前值22.1%）。雖然政府債發(fā)行相對上年同期偏慢，但6月末財(cái)政存款增速自13.4%上升至19.8%附近，財(cái)政支出節(jié)奏偏慢。受貸款同比少增影響，居民存款增速降至11.6%（前值11.9%）。M1降至5.5%，為2020年4月以來最低值，或指向6月經(jīng)濟(jì)景氣度邊際走弱。

      下載鏈接：債券市場資訊（第157期）