重點(diǎn)關(guān)注

1、 債市要聞速覽：

香港萬(wàn)得通訊社報(bào)道，國(guó)債期貨窄幅波動(dòng)午盤小幅上漲，10年期主力合約漲0.01%，5年期主力合約漲0.02%，2年期主力合約持平。銀行間現(xiàn)券收益率窄幅波動(dòng)，10年期國(guó)開活躍券210205收益率下行0.5bp報(bào)3.5425%，10年期國(guó)債活躍券200016收益率上行0.16bp報(bào)3.1475%。

2、 利率走勢(shì)分析：

2021年06月10日至2021年06月17日期間，5年期AAA級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率呈上升趨勢(shì)，5年期AA+級(jí)公司債到期收益率呈下降趨勢(shì)。2021年06月17日5年期AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)公司債到期收益率分別較2021年06月10日上升0.21bp至3.6997%、下降0.99bp至3.8995%、上升0.11bp至4.4899%。

3、 機(jī)構(gòu)看債市：

遠(yuǎn)東資信：一級(jí)市場(chǎng)凈融資由正轉(zhuǎn)負(fù)，信用利差收窄顯著。發(fā)行方面，受“補(bǔ)年報(bào)”和公司債券發(fā)行上市審核政策收緊等因素綜合影響，5月信用債發(fā)行規(guī)模大幅回落，共發(fā)行5426.74億元。同時(shí)，本月取消或推遲發(fā)行的債券金額亦大幅減少，僅為24億元。

凈融資方面，5月份信用債凈融資由正轉(zhuǎn)負(fù)，共實(shí)現(xiàn)凈融資-1827.63億元，凈融資的減少主要集中于房地產(chǎn)、綜合和交通運(yùn)輸行業(yè)；高等級(jí)信用債凈融資減少尤為顯著（占比80.62%）；或因城投公司債券融資政策收緊，城投債凈融資12個(gè)月以來(lái)首現(xiàn)負(fù)值，共實(shí)現(xiàn)凈融資-508.79億元。

到期壓力方面，未來(lái)6個(gè)月將有39555.18億元信用債到期，整體到期壓力與之前相比進(jìn)一步下行。房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸、商業(yè)貿(mào)易、醫(yī)藥生物、公用事業(yè)和化工行業(yè)債券到期壓力均呈現(xiàn)明顯下降；民營(yíng)企業(yè)債券到期壓力減小相對(duì)更為顯著；城投債到期壓力下降幅度較小，非城投企業(yè)所發(fā)行債券到期壓力下降相對(duì)更為明顯。

到期收益率方面，5月信用債收益率明顯下行，降幅均在10BP以上；各評(píng)級(jí)不同期限城投債收益率發(fā)生了不同程度的下行，5年期AA+級(jí)和AA級(jí)城投債收益率下行幅度近20BP。

信用利差方面，6個(gè)重點(diǎn)行業(yè)除煤炭行業(yè)外，信用利差在5月整體呈顯著收窄態(tài)勢(shì)，且多處于歷史低位，未來(lái)不排除可能有調(diào)整；中長(zhǎng)期限低等級(jí)煤炭行業(yè)產(chǎn)業(yè)債信用利差處于歷史高位，且呈邊際擴(kuò)大趨勢(shì)。弱資質(zhì)中短期限城投債信用利差雖然處于歷史高位，但呈邊際收窄的態(tài)勢(shì)，弱資質(zhì)長(zhǎng)期限城投債信用利差也居于歷史高位，且邊際走闊。

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